آینده بازار دارایی‌های توکن‌شده؛ چه چیزی در انتظار RWA است؟
از بازارهای ۲۴ ساعته تا زیرساخت مالی یکپارچه و برنامه‌پذیر
۸ دقیقه مطالعه
پروژه‌های دارانو
اطلاعات، ساختار توکن، حقوق و منافع اقتصادی و اسناد هر پروژه را بررسی کنید و آگاهانه تصمیم بگیرید.
آینده بازار دارایی‌های توکن‌شده؛ چه چیزی در انتظار RWA است؟
اگر چند سال پیش درباره توکن‌سازی دارایی‌های واقعی صحبت می‌کردیم، شاید بیشتر شبیه یک ایده آینده‌نگرانه به نظر می‌رسید؛ ایده‌ای که هنوز فاصله زیادی با استفاده روزمره داشت. اما امروز شرایط متفاوت است.
بانک‌ها، مؤسسات مالی، بازارهای سرمایه و شرکت‌های فناوری در حال توسعه زیرساخت‌هایی هستند که در آنها دارایی‌های واقعی می‌توانند به شکل دیجیتال منتشر، نگهداری، منتقل و مدیریت شوند. توکن‌سازی دیگر فقط یک موضوع فناورانه نیست؛ به‌تدریج در حال تبدیل شدن به بخشی از گفت‌وگوی اصلی درباره آینده بازارهای مالی است.
اما این تنها آغاز داستان است.
از یک فناوری جدید تا یک زیرساخت مالی
در مراحل اولیه، بیشتر صحبت‌ها درباره این بود که «چه چیزی را می‌توان توکن کرد؟»
امروز سؤال مهم‌تر این است: «با دارایی‌های توکن‌شده چه می‌توان کرد؟»
این تغییر سؤال بسیار مهم است.
در آینده، توکن‌سازی می‌تواند از مرحله انتشار یک دارایی دیجیتال فراتر برود و بخش‌های مختلف چرخه عمر دارایی را دربرگیرد؛ از صدور و معامله گرفته تا تسویه، مدیریت وثیقه، دریافت منافع و انتقال مالکیت یا حقوق اقتصادی. بانک تسویه‌های بین‌المللی (BIS) نیز توکن‌سازی را بخشی از نسل بعدی زیرساخت مالی می‌داند؛ زیرساختی که می‌تواند ثبت دارایی، انتقال و فرآیندهای مرتبط با معامله را بیش از گذشته به یکدیگر متصل کند. در چنین شرایطی، بلاکچین و فناوری دفترکل توزیع‌شده ممکن است همانند یک فناوری پشت‌صحنه عمل کنند؛ فناوری‌ای که شاید کاربر نهایی حتی متوجه حضور آن نشود، اما بخش مهمی از خدمات مالی بر پایه آن اجرا شود.
دارایی‌های بیشتری وارد دنیای توکن‌ها می‌شوند
در دنیای امروز اوراق دولتی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری از مهم‌ترین نمونه‌های دارایی‌های توکن‌شده هستند؛ اما دامنه این بازار در حال گسترش است. کالاهایی مانند طلا، سهام، اعتبار، صندوق‌ها و در آینده املاک و سایر دارایی‌های واقعی می‌توانند در قالب‌های مختلف وارد اکوسیستم توکن‌شده شوند.
این تنوع اهمیت زیادی دارد. زیرا هرچه تعداد و نوع دارایی‌های قابل‌دسترسی در یک محیط دیجیتال بیشتر شود، امکان طراحی محصولات و خدمات جدید نیز افزایش پیدا می‌کند. در نهایت ممکن است سرمایه‌گذار به جای آنکه با مجموعه‌ای از بازارهای کاملاً جداگانه روبه‌رو باشد، با یک محیط دیجیتال برای مدیریت مجموعه‌ای از دارایی‌های مختلف مواجه شود.
مرز میان بازار سنتی و دیجیتال کمرنگ‌تر می‌شود
یکی از مهم‌ترین اتفاقات آینده احتمالاً حذف بازارهای سنتی نیست؛ بلکه ادغام تدریجی زیرساخت‌های سنتی و دیجیتال است.
بانک مرکزی اروپا در برنامه‌های خود برای بازار سرمایه دیجیتال، در حال بررسی نحوه استفاده از فناوری دفترکل توزیع‌شده در انتشار، معامله و تسویه دارایی‌هاست. هم‌زمان، بانک تسویه‌های بین‌المللی نیز در پروژه‌هایی مانند Agorá امکان استفاده از توکن‌سازی برای تسویه معاملات و پرداخت‌های بین‌المللی را آزمایش کرده است.
این روند نشان می‌دهد که آینده احتمالاً متعلق به یک جهان کاملاً جدا از نظام مالی فعلی نیست؛ بلکه به نسلی ترکیبی از زیرساخت‌های مالی سنتی و توکن‌شده تعلق دارد.
سرمایه‌گذاری می‌تواند شخصی‌تر و منعطف‌تر شود
یکی از جذاب‌ترین چشم‌اندازهای RWA، ایجاد امکان طراحی واحدهای سرمایه‌گذاری متناسب با نیاز گروه‌های مختلف سرمایه‌گذاران است.
وقتی یک دارایی یا حق اقتصادی بتواند در قالب واحدهای دیجیتال تعریف شود، می‌توان مدل‌های متنوع‌تری برای میزان مشارکت، دوره سرمایه‌گذاری و نحوه انتقال آن طراحی کرد. این موضوع می‌تواند به شکل‌گیری بازارهایی کمک کند که در آنها سرمایه‌گذار به جای انتخاب میان «خرید کامل» یا «عدم مشارکت»، گزینه‌های بیشتری برای ورود به یک دارایی داشته باشد.
در نتیجه، توکن‌سازی می‌تواند مفهوم دسترسی به دارایی را توسعه دهد و سرمایه‌های کوچک‌تر را به فرصت‌هایی نزدیک کند که پیش از این بیشتر در اختیار سرمایه‌های بزرگ بودند.
بازارهای ۲۴ ساعته؛ وقتی زمان هم دیجیتال می‌شود
یکی دیگر از تغییرات احتمالی آینده، حرکت به سمت بازارهایی است که محدودیت‌های زمانی کمتری دارند.
ماهیت دیجیتال توکن‌ها این امکان را فراهم می‌کند که بازارهای مبتنی بر آنها از ابتدا برای فعالیت پیوسته طراحی شوند. نمونه‌های جدید در بازار سهام توکن‌شده نیز نشان می‌دهند که برخی بازیگران بزرگ مالی در حال بررسی مدل‌هایی برای معاملات گسترده‌تر و حتی فعالیت شبانه‌روزی هستند. اگر این روند گسترش پیدا کند، مفهوم «ساعت بازار» نیز می‌تواند مانند بسیاری از مفاهیم دیگر، به تدریج تغییر کند.
در چنین آینده‌ای، دسترسی به اطلاعات، مدیریت دارایی و انجام معاملات می‌تواند بیش از گذشته با سبک زندگی دیجیتال سرمایه‌گذاران هماهنگ شود.
وقتی دارایی‌ها با یکدیگر حرف می‌زنند
یکی از جذاب‌ترین چشم‌اندازهای RWA، قابلیت تعامل میان دارایی‌ها است.
تصور کنید یک دارایی توکن‌شده بتواند با یک ابزار پرداخت دیجیتال، یک قرارداد هوشمند یا دارایی توکن‌شده دیگری در یک محیط مشترک تعامل داشته باشد. این قابلیت می‌تواند زمینه طراحی خدمات مالی جدیدی را فراهم کند که امروز ایجاد آنها به دلیل جدا بودن سامانه‌ها و فرآیندها دشوارتر است.
BIS از این مفهوم با عنوان حرکت به سمت یک زیرساخت مالی یکپارچه و برنامه‌پذیر یاد می‌کند؛ محیطی که در آن پول و دارایی‌ها بتوانند در یک فضای مشترک با یکدیگر تعامل داشته باشند.
به زبان ساده، آینده RWA فقط درباره دیجیتال شدن دارایی‌ها نیست؛ درباره دیجیتال شدن رابطه میان دارایی‌ها نیز هست.
نقش مؤسسات مالی پررنگ‌تر می‌شود
با رشد بازار توکن‌شده، نقش بانک‌ها، شرکت‌های سرمایه‌گذاری، بورس‌ها، متولیان دارایی و سایر مؤسسات مالی نیز می‌تواند وارد مرحله جدیدی شود. این نهادها می‌توانند در زمینه‌هایی مانند انتشار دارایی، نگهداری، ارزش‌گذاری، مدیریت سرمایه، ایجاد نقدشوندگی و ارائه خدمات سرمایه‌گذاری نقش‌آفرینی کنند.
گزارش‌ها نشان می‌دهند که حرکت از پروژه‌های آزمایشی به سمت استفاده نهادی در حال افزایش است و مؤسسات مالی سنتی نیز بیش از گذشته در حال ورود به این حوزه هستند. در واقع، هرچه RWA بیشتر وارد جریان اصلی بازارهای مالی شود، احتمالاً توکن‌سازی کمتر به‌عنوان یک محصول مستقل و بیشتر به‌عنوان بخشی از زیرساخت مالی دیده خواهد شد.
آینده‌ای که شاید دیگر «توکن‌سازی» دیده نشود
شاید جالب‌ترین بخش آینده همین باشد.
امروز وقتی از توکن‌سازی صحبت می‌کنیم، خود فناوری در مرکز توجه قرار دارد. اما اگر این فناوری به بلوغ برسد، ممکن است چند سال دیگر دیگر کسی درباره «توکن‌سازی» به‌عنوان یک فناوری ویژه صحبت نکند. همان‌طور که امروز هنگام انتقال پول یا خرید آنلاین، درباره فناوری اینترنت فکر نمی‌کنیم، ممکن است در آینده نیز هنگام خرید یا مدیریت یک دارایی، به این موضوع فکر نکنیم که دارایی موردنظر روی یک زیرساخت توکن‌شده قرار دارد.
فناوری در پس‌زمینه قرار می‌گیرد و تجربه کاربر در مرکز توجه قرار می‌گیرد.
RWA؛ آغاز یک بازار یا آغاز یک تحول؟
توکن‌سازی می‌تواند بازارهای مالی را به سمت مدلی حرکت دهد که در آن دارایی‌ها دیجیتال‌تر، قابل‌برنامه‌ریزی‌تر و دسترس‌پذیرتر باشند. از املاک و طلا گرفته تا اوراق بهادار، صندوق‌ها و سایر دارایی‌های واقعی، دامنه این تحول می‌تواند به‌تدریج گسترده‌تر شود.
اما شاید مهم‌ترین اتفاق این باشد که مرز میان دارایی واقعی و دنیای دیجیتال روزبه‌روز باریک‌تر شود. در این آینده، یک ساختمان همچنان ساختمان است؛ طلا همچنان طلاست و یک اوراق بهادار همچنان یک دارایی مالی است. چیزی که تغییر می‌کند، شیوه‌ای است که ما با حقوق، ارزش و منافع اقتصادی مرتبط با این دارایی‌ها تعامل می‌کنیم.
RWA می‌تواند بخشی از همین آینده باشد؛ آینده‌ای که در آن دارایی‌های واقعی با زیرساخت‌های دیجیتال، سرمایه‌گذاران با فرصت‌های متنوع‌تر و بازارهای مالی با فناوری‌های برنامه‌پذیرتر به یکدیگر متصل می‌شوند.
شاید به همین دلیل است که امروز سؤال دیگر این نیست که «آیا دارایی‌ها توکن خواهند شد؟»
سؤال جذاب‌تر این است: «وقتی دارایی‌ها توکن‌شده شوند، بازارهای مالی چه شکل تازه‌ای پیدا خواهند کرد؟»